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              18PCB行業的中國崛起之路

              作者: 來源: 更新時間:2019-12-16 13:37:18  點擊:

              在全球化的格局下,產業鏈國際化的分工越來越明確,中國憑借勞動力以及資本的優勢,開始逐步占據著產業鏈中低端環節的主導權。

               

              本篇報告,我們重點闡述PCB(印刷電路板)產業,印刷電路板產業幾乎是所有電子消費品的上游,無論是手機、電腦、平板、顯示屏等等,都會用到電路板,本篇報告講述的是中國印刷電路板行業運行狀況。通過詳細分析,我門可以得出以下結論:

               

              1、中國是全球最大的PCB生產國,但企業規模相比日韓等傳統強國較小,行業集中度較低;

               

              2、中國PCB企業中低端PCB產品的生產較為成熟,在高端PCB 產品的研發和制造上均處于起步階段,競爭力不足,外資及臺資企業占據了相當大的一部分市場,擠壓了本土企業的生存空間,這也是由于實力充分的本土企業數量較少,有待進一步的研發投入。

               

              3、PCB企業上游材料如銅箔等由于原料有限、加工技術復雜,存在供不應求現象,對中游的議價能力強,PCB產業面臨較大的價格壓力;上游的高端技術和產品被國外巨頭壟斷,進口依賴度高,國內企業競爭力不足,行業正在努力向研發高端技術、替代進口的方向發展;同時,PCB產業對下游的議價能力一般,受下游需求變化的影響。

               

              4、從產業發展來看,封裝基板等高端產品和HDI板等中高端產品將成為重要方向。2016 年,在全球PCB產業下行的情況下,中國PCB產業以1.43%的速率繼續增長,穩定發展。印度及泰國等南亞、東南亞國家也以高速增長表現出其巨大的發展空間,在中國的勞動力、土地等成本上升時,很大一部分外國企業將從中國向這些國家轉移。

               

              結論:我們一方面看好中國繼續在PCB行業中扮演產銷大國角色;另一方面認為未來中國PCB 產業的市場競爭中,將出現產品高端化、企業規?;?、產業鏈延伸、地域分布均勻化等特征,中國企業通過優化理念、實現技術超前升級,也將逐漸取得優勢,從而在產值大國之外,成為真正的電子強國。

               

              PCB產業鏈梳理


               

              作為PCB產業鏈的最終產品,印制電路板價格受上游原材料價格漲跌的影響比較大。對于行業內的企業來說,延長上游產業鏈是化解材料價格上漲風險的重要手段。與此同時,隨著科技的進步,下游產業發展十分迅猛,對各種電子產品需求量大幅上升,進一步拓寬了PCB產業的發展空間。


               

              原材料價格受周期波動影響

              PCB的主要原料成本來自于覆銅板,而覆銅板的主要成本來自于銅箔、玻纖布、樹脂以及其他制造費用(包括人工、倉儲物流、設備折舊、水電煤等),其中前三大原材料占比達到3/4,其價格是影響覆銅板成本的關鍵因素。

               

              銅箔是占覆銅板成本比重最大的原材料,約為30%(厚板)和50%(薄板),銅箔的漲價是覆銅板漲價的主要驅動力。銅箔的應用較廣,不單應用于覆銅板行業,其價格與銅的價格變化密切相關,銅價升高時,銅箔廠商將把成本壓力向下游轉移。2017年國內電解銅價格總體呈現出先降后升的趨勢,在11月達到最高點。2018年以來,電解銅價格總體不斷下降,有望降低PCB產業的成本壓力,但由于基數較高,目前銅價仍然處于較高水平,未來可能進一步下降,也可能反彈上升。銅箔產業具有高技術壁壘,尤其是供應PCB生產的銅箔,因此電解銅的加工費處于不斷上漲的態勢,但即便如此,國內銅箔市場仍然出現供不應求的現象,高檔銅箔需大量進口,投資辦廠的成本高居不下。

               

              玻纖布是覆銅板的第二大原材料,由玻纖紗紡織而成,在覆銅板中作為增強材料起到了增加強度、絕緣的作用,在覆銅板的原材料成本中約占 25%。玻纖紗是由幾百根硅砂等原料在窯中煅燒成液態、通過極細小的合金噴嘴拉成的極細玻纖纏絞而成的,屬于資本密集型產業,進入退出成本巨大。玻纖布制造則和織布企業類似,可以通過控制轉速來控制產能及品質,且規格比較單一和穩定。

               

              玻纖行業供給集中度較高,從區域來看,玻纖產能主要分布于亞洲、美洲和歐洲,其中亞洲地區以中國生產為主,中國是世界第一玻纖生產大國。目前臺灣和中國內地的產能占到全球的70%左右。從供應商來看,全球主要由 OCV、PPG、JM、中國巨石、重慶國際和泰山玻纖提供,產能占比達 60%,而國內玻纖的提供約 80%被中國巨石、泰山玻纖、重慶國際、山東玻纖、四川威玻和長海股份六大生產商壟斷。


               

              合成樹脂是覆銅板的重要原材料,具有較好的力學性能、電性能和黏結性能,作為化工產品,價格與國家環保政策關系較大。不同的 PCB 對樹脂的要求不同:一般來說,單/雙面板、多層板及 HDI 等主要采用酚醛樹脂和環氧樹脂,高速/高頻制板主要使用聚四氟乙烯,近年流行的無鹵覆銅板則使用環保型非溴基樹脂。目前大陸與臺灣的供應商主要提供酚醛樹脂和環氧樹脂,高端特種樹脂如 BT、PPE 等則被美日的國際巨頭壟斷。

               

              中國是全球最大的環氧樹脂生產國,但國內環氧樹脂的產能多數以低端產品為主,技術含量較高的復合材料用環氧樹脂仍然主要依賴進口,2016年進口依存度超過10%。2017年下半年,受產業上游市場緊張和國家環保限產量的影響,國內環氧樹脂市場不斷走強,價格創下2012年以來的新高,并逼近2008年高點。2018年以來,樹脂市場略顯疲態,價格不斷下降,但仍然處于較高點,對其下游產業的價格壓力仍然存在。

               

              木漿紙和玻纖布一樣,是覆銅板的增強材料,指木漿纖維配抄出的紙頁。2017年8月,木漿紙的主要原料木漿價格在半個月內提高了約25%,木漿紙的價格也隨之增長,進而提高了紙基覆銅板的成本。

               

              中游:覆銅板行業集中度高,而PCB相對分散

              覆銅板又稱覆銅箔層壓板,是以電子級玻璃纖維布或木漿紙等補強材料為基材,浸以樹脂,經烘干處理后,制成半固化狀態的粘結片,再在單面、雙面或多層板面敷上板薄的銅箔,經特殊的熱壓工藝條件下制成的,是PCB的直接原材料,在用于多層板生產時,也被稱為芯板。覆銅板行業資金需求量較大,規模小的廠大約為5000萬元左右,集中度較高,是成本驅動的周期性行業。規模足夠大的CCL企業能在與上游玻纖布、銅箔等企業的對話中掌握較強的話語權;同時,雖然PCB幾乎是CCL唯一的下游產業,但CCL對PCB企業的議價能力較強,通??梢暂p松轉移成本上漲的壓力,但當下游行業不景氣、需求減少時,只能壓價以保證產能的利用。

               

              2016年,江西省宜春市航宇時代實業有限公司自主研發出高頻高速覆銅板,成功填補了國內高端覆銅板領域技術空白。該技術可廣泛應用研究于衛星導航系統、航天雷達系統、高鐵信號傳輸系統及4G、5G信號傳輸系統,其性能等同或超過全球行業巨頭美國貝格斯的同類產品。

               

              經過數十年的市場化競爭,目前全球已經形成了相對集中和穩定的CCL供應格局,全球前三家市場份額約為33.6%,前十家市場份額約為72.5%。

               

              通過圖形電鍍、蝕刻等步驟對CCL進行加工,獲得最終的PCB產品。相對于上下游產業,PCB行業特征決定了較低的產業集中度,行業內企業眾多,生產規模難以擴大,在激烈市場環境中,只有找準企業定位、提高運營效率才能適應長期競爭。作為電氣產品的必備基件,PCB是當代電子元件業中最活躍的產業,在整個電子元件產值中的比例呈現加重趨勢。由于整機產品品種結構的變化,PCB在單臺最終產品中的所需面積雖逐漸減小,但在整機成本中的PCB價值比重因為產品精度和復雜度的提高,反而有所增加。統計數據時通常將PCB板劃分為單雙面板、多層板、剛撓性板、柔性板、HDI 板和封裝基板。

               

              PCB行業內的企業分高、中、低三個層面,外資、港資、臺資及少數國有大企業主導了中高端PCB產品的生產。HDI等高端PCB產品屬于資金、勞動力密集的行業,對管理和技術的要求也比較高,往往成為產能擴充的瓶頸。低端主要是國內起步較晚的小企業,由于PCB產業巨大,分工很細,有專門從事鉆孔等的單站工序外包,低檔產品供過于求;但一些運作不規范的小廠設備、環保投資少,反而具有一定成本優勢。中端層面形成廠家密集態勢,兩頭夾擊,競爭激烈。目前國內印制電路板行業企業眾多,市場集中度低,生產規模難以擴大,受原材料供應制約等,國內企業處于資金和技術劣勢。

               

              下游:應用范圍極其廣泛

              PCB廣泛應用于計算機、通信、消費電子、工控醫療、軍事、半導體和汽車等行業,幾乎涉了所有電子信息產品。其中,計算機、通信和消費電子是三大主要應用領域,占據了PCB行業產值的70%左右。


               

              作為下游應用占比最高的產業,計算機產業對PCB的需求將直接影響PCB行業的發展。據智研咨詢集團2017年6月的報告,我國規模以上電子信息制造業2015年的增速在全國41個工業行業中排第5,增長了10.5%,收入和利潤分別增長了7.6%和7.2%,高于同期工業平均水平,占工業總體比重分別達到10.1%和8.8%。

               

              據國家統計局數據,中國筆記本計算機和微型計算機產量在2013年左右達到高點后逐年下降,但新產品開發經費總體而言呈現出向上的經費。由于我國人口紅利優勢逐步減弱、融資成本上升、人民幣升值等因素的影響,我國制造業企業生產要素成本不斷上漲,隨著發達國家再工業化戰略的實施以及東南亞國家投資環境的改善,計算機行業向發達國家回流以及向東南亞國家轉移趨勢逐步顯現,制造業海外轉移風險加大。同時受到整個國際經濟形勢低迷的影響,計算機行業增速呈現每況愈下趨勢,全球PC、服務器等硬件市場持續疲軟。但比起醫療設備、工控設備和家電產品等電子產品,PC 產品更新換代速度仍然較快,PC 市場需求基數大,根基于行業應用的平板電腦也大量投入中國市場,例如餐飲業、娛樂業或是旅游業等,這將進一步促進我國平板電腦市場的發展。

               

              中國企業面臨著企業轉型、產品升級的壓力??深A計未來對中低端PCB產品的需求將進一步下降,高端PCB的需求則會有所提升。


               

              通信電子產業對我國整個 PCB 行業,尤其是 HDI 板和撓性電路板的發展起著關鍵的推動作用。PCB被廣泛應用于無線網、傳輸網、數據通信、固網寬帶中,相關PCB產品涉及背板、高速多層板、高頻微波板等。2017年,5G首次被寫進《政府工作報告》,國家工信部預計在2018年推進5G全球通信標準的制定,2019年進行預商用,開始大規模建設,2020年5G實現全面商用。在5G商用初期,運營商將進行大規模的5G網絡建設。據中國信息通信研究院估計,2020年電信運營商在5G網絡設備上的支出將超過540億元,且隨著5G向垂直應用的滲透融合,2030年,各行業在5G設備上的支出將達5200億元,超過總收入的60%。

               

              消費電子指供日常消費者生活使用的能夠通過網絡系統交互信息的電子產品,包括電視機、影碟機、數碼相機等用于個人和家庭與廣播、電視有關的音頻和視頻產品,在未來電冰箱、洗衣機、微波爐等也將會逐漸發展成為信息家電。2016年,全球全年消費電子類產品的市場規模為7400億美元。2011年以來,由于智能手機和計算機等的進一步普遍化,相機、音響等音頻、視頻類的消費電子產品產量有所下降,但電視機產量仍在持續上揚,且在2016年,電視機進口數量從2015年的5.85萬臺增長到了11.65萬臺,增幅接近100%。此外,智能穿戴和VR頭顯成為了消費電子產業新的盈利增長點。

               

              移動電話是消費電子市場最大的組成部分,也是全球 PCB 產業的一大驅動力,龐大規模、強勢需求和合理的手機替換率正促使如中國、印度、巴西這些新興國家市場迅速成為推動全球智能手機市場發展的引擎。新興市場用戶追求的不僅僅是簡單的語音功能,智能手機能給他們提供理想的移動娛樂、社交和商業應用平臺。2016年,我國三大運營商營收總和為13348.85億元,比上一年增長了4.4%,實現凈利1273億元。據統計局數據,在過去十年中,移動通信手持機產量不斷增加,交換機容量也不斷擴大,且這一趨勢仍將持續。


               

              汽車電子是電子信息技術與汽車傳統技術的結合,是車體汽車電子控制和車載汽車電子控制的總稱,是實現智能汽車的基礎硬件保障,是當今汽車產業技術創新的主要突破口,是滿足消費者日益增長的安全、舒適和節能環保需求的核心推動力。汽車電子化的程度被看作是衡量現代汽車水平的重要標志,是用來開發新車型,改進汽車性能最重要的技術措施。汽車制造商認為增加汽車電子設備的數量、促進汽車電子化是奪取未來汽車市場的重要的有效手段。過去十年,我國汽車產量不斷上升,且由于國家環保政策的頒布,對汽車電子設備性能的要求將進一步提升,新能源汽車與自動駕駛等功能的出現也將進一步擴大對高端PCB產品的需求。與總體市場不同,車載PCB行業集中度較高,全球前15大廠的合計市占率超過72%,目前仍由日本和臺灣的廠商占主導,全球前10大車用PCB廠商中來自兩個地區的超過一半。2015年,陸資廠商僅建滔和依頓的車用PCB產值進入了全球前15。

               

              工控設備主機是一種加固的增強型個人計算機,可以作為一個工業控制器在工業環境中可靠運行,普遍具有較高的防磁、防塵、防沖擊的能力,擁有專用底板、較強抗干擾的專門電源、連續長時間工作能力的特點等,如戶外廣告管控系統和智能交通管控系統等。2016年自動化市場規模超過1400億,同比增長0.6%,扭轉了2015年同比下滑8%的頹勢。由于人力成本增高、對產品性能要求的提升和新興行業如新能源汽車電機電控、機器人等的需求,自動化程度將不斷提高,對PCB的需求會持續增加。

               

              我國醫療電子產業維持了近年來的快速發展態勢。2016年全球醫療電子市場銷售額為2534.7億美元,其中,中國醫療電子市場繼續高速增長,達到291億美元,同比增長22.73%,占全球市場總規模的11.48%。同時,我國醫療電子市場銷售額也首次超過日本,成為僅次于美國和歐洲的全球第三大醫療電子市場。在國家政策扶持和移動醫療、智慧醫療、遠程醫療等醫療新模式的發展下,國內企業持續發力,進一步搶占高端醫療設備市場份額。

               

              PCB產業格局

              3.1全球總需求增速放緩,國內逆勢增長

              當下全球PCB市場總體需求略顯疲弱,尤其是在PC、平板電腦和高端智能手機市場細分領域,帶來生產下降;FPC和基板等產品價格侵蝕顯著;突然性的電解銅箔和厚玻璃纖維布等原材料供應緊張導致基板材料成本的急劇上升,擾亂市場。

               

              據Prismark公開數據,2016年,全球PCB產值達到542.07億美元,比2015年減少2.02%,連續兩年出現下滑趨勢。在NTInformation發布的2016年全球PCB制造企業百強排行榜中,全球PCB總銷售下降了2.0%。大多數地區PCB產業出現了負增長,在幾個主要生產國中,日本受影響最大,其次是韓國、中國臺灣。而一些中國PCB公司在貨幣貶值和本地強大的消費電子產品需求的推動下,逆勢取得高速增長。

               

              2016年,中國大陸PCB產值為271.04億美元,年增長率為1.43%,自2006年以來第11年取得全球產值第一?!?016年全球PCB生產報告》顯示,全球PCB產值一半以上來自中國,但是臺灣企業主導著大部分離岸PCB的生產。印度在2016年成為亞洲PCB行業增長最快的國家,第一次進入前十大PCB生產國榜單。

               

              中國臺灣PCB產值連續兩年下降,2015年、2016年分別為-5.0%、-3.53%;韓國PCB產值則連續三年大幅下跌,由2013年的81.42億美元,連續三年大幅下跌到2016年的62.34億美元,相較上一年減少6.10%。跌幅最大的是南亞、東南亞為代表的其他地區,曾經保持多年較大幅度的產值正增長,在2014年、2015年增幅分別為5.76%、2.22%,但2016年出現了-9.47%的年增長率。

               

              全球印刷線路板行業高度分散,生產商眾多,但尚未出現市場主導者,全球排名前十的PCB廠商合計市場占有率不到32%,排名第一的企業市場占有率不到7%。


               

              盡管中國企業在數量上處于絕對一位,但在上榜企業的銷售總額上,中國僅排第三,居于164.5億美元的臺灣地區企業和118.0億美元的日本企業之后;平均每家企業的銷售額為2.3億美元,在上榜的10個國家中排在第7位。同時,中國企業在增長速度上遙遙領先,在增長速度高于10%的35家企業中占比超過80%,包攬了2016年增速前七,還有兩家企業超過100%。中國企業在全球市場上呈現出規模小、增速快的特點。

               

              目前,全球PCB企業主要集中在亞洲,除中國大陸以外,以日本、韓國、中國臺灣為主要生產地,來自這三個國家或地區的企業在2016年全球營收前二十的企業中占據了17位,其中中國臺灣的企業多達8家。除了排在第十位的港資建濤集團以外,內地資本的PCB企業最高排名為24的深南電路。根據IEK數據,2016年全球PCB市場中臺資、日資、韓資及陸資企業市場占有率分別為30.2%、21.6%、17.6%及16.8%,臺資在全球市場上擁有很大優勢。

               

              在全球前二十位中,有十四家企業2016年零增長或負增長,廠商合計份額由49.5%下降至47.7%,為2012年以來的低點,其中,日本企業揖斐電、住友電工和臺灣企業瀚宇博德的營收下滑幅度均超過30%。

               

              在產品類型上,單面板、雙面板等低端PCB產品不符合電子產品輕薄小的發展趨勢,處于產品生命周期的衰退期,其產值比例逐漸減少,發達國家和地區如日本、韓國和我國臺灣在本土已經很少生產,根據日本產業經濟省的數據,日本單雙面板的產量在過去五年內下跌幅度超過50%。中國大陸的單雙面板產量則穩定在80億元左右,2016年,占全球單雙面板產值的36.51%。由于單雙面板產量僅次于中國大陸的日本產值預期進一步下降,我國產值在全球的比重有望進一步提升,單雙層板產業進一步向中國大陸集中的空間廣闊。多層板和HDI板屬于成熟期的產品,工藝能力穩定,產品附加值較高,是目前多數PCB廠的主要產品,中國廠商中一度只有超聲電子等少數幾家掌握生產技術。撓性板(FlexiblePrinted Circuit,簡稱FPC)特別是高密度撓性板和剛硬結合板屬于成長期的產品,具有比剛性板更適應于數碼類產品的特性,發展空間廣闊。根據WECC數據,中國企業多層板、HDI、FPC的全球占比均超過60%。而在技術壁壘高的IC載板和軟硬結合板市場上,日韓臺企業表現強勢,2016年中國大陸、日本、韓國、臺灣的IC載板產值占比分別為10.55%、26.14%、27.93%、26.88%,軟硬結合板產值占比分別為28.19%、7.37%、26.97%、14.22%。




               

              3.2國內:總規模龐大,但市場高度分散

              截至2018年2月,中國印制線路板行業協會CPCA 登記在冊的PCB 生產企業數為254 家。根據CPCA 的統計數據,2015 年中國PCB 營收排名前十的廠商合計市場份額為41.16%,呈整體體量偏小的特點,大部分企業屬于低營收能力的小型生產商,排名第一的臻鼎科技市場份額為9.86%。中國PCB 行業與全球市場呈現出一致性,市場高度分散、競爭充分,但來自臺灣地區、日本的廠商在國內市場占領先地位。

              中國PCB行業依靠低價戰術和少數中小客戶的三線廠商數量較多。由于原材料價格上漲與環保督察趨嚴,PCB行業集中度將逐步提升:小廠商對下游議價能力弱,難以消化上游漲價,經營會愈加困難;中小型PCB企業將會因為利潤空間的不斷收窄而退出。而龍頭企業擁有技術、資金優勢,可以通過擴充產能、收購兼并、產品升級等方式實現規模擴張,尤其是擁有高效生產流程、優秀成本把控的企業,將直接受益于產業結構的升級。此外,龍頭公司受益技術創新優勢,在稅率水平上也占據優勢,可享受企業所得稅優惠、減免等利便,極大提高當期利率。因此,中國PCB市場的參與者構成將繼續發生較大的變化,廠商定位總體向大規模、高技術含量方向移動。

              在產品類型上,與全球市場相似,中國大陸的PCB市場也以多層PCB面板為主,占總產值比例38.8%。柔性板、HDI板、IC載板、復合板等技術要求高的PCB面板也占據了將近一半的市場份額。近年來,大多數PCB面板的產量變化不大,處于穩定波動之中,總產量略有增長。從產品結構上看,技術含量較高的撓性板、HDI板和封裝基板占比逐年提升,但仍相對較低。其中,技術含量最高的封裝基板占比很少,在內資廠商中,僅有深南電路、興森科技和珠海越亞等企業能夠生產。


               

              目前,中國已經形成了以珠三角地區、長三角地區為核心區域的PCB產業聚集帶,但隨著近年來沿海地區勞動力成本的上升,部分PCB企業開始將產能遷移到基礎條件較好的中西部城市,如湖北黃石、安徽廣德、四川遂寧等地。珠三角地區、長三角地區由于具備人才優勢、經濟優勢以及完善的產業鏈配套環境,預計,未來仍將保持PCB產業的領先地位,并不斷向高端產品和高附加值產品方向發展。中西部地區由于PCB企業的內遷,也將逐漸形成我國PCB行業的新基地。

               

              近年來,在全球經濟增長減緩的背景下,中國PCB產值及占比逐年提升,逐步實現順差。從產品結構來看,中國出口的主要為中低端PCB產品,而進口的則多為高多層板、HDI板、撓性板和封裝基板等中高端PCB產品。但隨著中國PCB企業實力的不斷增強,PCB行業進出口的產品結構已在逐步發生變化。


               

              中國是PCB產品的進出口大國,既表明我國是國際PCB市場的重要供應地區,也說明我國PCB產業存在一定的結構性矛盾,需要進口大量產品以滿足國內下游電子產品制造的需求。從2014年起,中國正式實現PCB貿易從逆差到順差的轉變,標志著中國PCB生產技術的進步,初步實現進口替代的目標。

               

              四、國內發展趨勢展望:行業集中度提升是大勢所趨

              在產品類型上,全球PCB產業均在向高精度、高密度和高可靠性方向靠攏,不斷縮小體積、減少成本、提高性能、輕量薄型、提高生產率并減少污染,以適應下游各電子設備行業的發展。企業在技術研發上的投入將進一步增加,多層板的高速、高頻率和高熱應用將繼續擴大,出現更精密的HDI板和更先進的晶圓級封裝技術。中國相比日本、韓國等PCB產業成熟的地區具有人力成本較低、市場潛力巨大、下游產業集中以及土地、水電、資源和政策等方面的優點,PCB產業也因此實現了從發達國家到中國的轉移。由于IC業的不發達,中國在高端PCB產品、如封裝基板的研發和制造技術上遠遠落后于已經形成成熟產業鏈的日本、韓國等地區,仍處于技術探索階段,只有揖斐電(北京)有限公司、日月光半導體(上海)有限公司、珠海斗門超毅電子有限公司等為數不多的幾家廠家在小批量生產。接受產業轉移有助于中國企業學習先進的技術、提高危機意識、不斷提升自身競爭力,造就繁榮。

               

              中國PCB產業面臨的一大危機來自于競爭者。隨著中國人口紅利的消失以及PCB產業的日臻成熟,人工、水電和環境的費用將不斷提高,東南亞國家也因此通過自己的成本優勢吸引了大量外資,本身具有大量PCB需求的印度尤甚。單雙面板等成本低、投資少的低端PCB產品逐漸向這些國家進行第二次轉移。去低端過剩產能、向高技術含量產品進發不僅是大勢所趨,更是環境保護的呼聲。2018年1月1日起施行的《中華人民共和國環境保護稅法》通過稅收機制倒逼高污染、高能耗企業轉型升級,進而推動經濟結構調整和發展方式轉變,力圖建立“企業多排多繳稅,少排少繳稅”的機制,環保稅收將全部作為地方收入,中央不參與分成,從而激勵地方政府的監管,進而加速高污企業的退出,提高產效率高、污染排放少的企業的經濟效益。政府的環保政策對4層以下的低端PCB產品投資進行了限制,這使得HDI等高端產品獲得了更充足的資本投入與更廣闊的市場空間。根據Prismark預測,2016年至2020年,中國封裝基板產值年復合增長率將達到5.5%(全球平均水平僅為0.1%)。

               

              在企業的戰略選擇上,一些PCB企業開始延伸產業鏈、提供創新型服務。PCB產業的上游企業對各種外界因素的變化較為敏感,且能夠幾乎完全轉嫁價格壓力到產業鏈的中游。當上游原材料缺貨漲價時,中小PCB企業在資金鏈和供應鏈的穩定性上都面臨挑戰,經營風險和競爭壓力加劇。由于上游企業行業集中度較高,一些大企業因此嘗試延伸進入PCB制造業務的下游的電子聯裝行業,實現產銷一體化,向多行業領域發展,降低成本、提高收入。電子聯裝所處行業為EMS行業,具體是指依據設計方案將無源器件、有源器件、接插件等電子元器件通過插裝、表面貼裝、微組裝等方式焊接在PCB板上,實現電氣互聯,并通過功能及可靠性測試形成模塊、整機或系統。通過EMS服務商的專業服務,對于大量經濟規模不足的下游小批量電子產品企業進行個性化設計,幫助品牌商以更高的效率完成量產,適時滿足需求。據IPC,2016年全球電子EMS服務業收入達4463億美元,同比增長3.77%。延長產品鏈有助于幫企業減輕價格上漲的壓力,從而更有余地解決各種經濟、政策因素變化對企業所帶來的影響。此外,由于消費電子產品的多樣化、生命周期的短暫性,一些企業開始進軍量少、高客制化的一站式服務領域,進行中小批量PCB制造優化,幫助客戶降低設計成本,增加自身競爭力。深南電路、興森快捷、杰賽科技、珠海方正、珠海元盛電子等企業已積極布局一站式快板服務。

               

              在企業規模與行業集中度上,中國的PCB企業規模將進一步擴大,淘汰一部分落后的中小企業,將大多數產能集中到龍頭企業上。根據Prismark數據計算對比可得,中國大陸的PCB產業集中度大幅落后于歐美、韓國、日本、中國臺灣的水平,本土PCB行業的集中度與大廠的市場份額均有很大提升空間。

               

              在產業布局上,中國的PCB產業將繼續跟隨政府開發的腳步與政策進行布局。政府已有的開發包括1994年的珠三角開發區、2000年長三角開發區、2005年環渤海開發區以及2010年中央開始推動的大西部開發的西三角開發區。在確認市場需求是否能支撐設廠規模、人才流動與管理、整體經營環境、廢水排放等各項執照等因素之后,一批企業向內陸進行移動,以享受各種政策及要素價格的優惠。目前,因為內陸較低的工資水平被人員素質的不足以及隨之產生的管理困難所抵消,人力成本節省程度較低,且主要客戶關系、即本土中小型電子廠大多設于華南與華東,并無內移需求,再加上PCB產業對水的大量需求,PCB企業向內陸移動的比例不高,大多采用并購方式來達成布局。但內陸始終是國家發展的重點,考慮到沿海市場的飽和性與東西部發展的不平衡,未來幾年內,向內陸轉移仍然會是PCB產業的發展方向。

               

              總結上文的分析,我門可以得出以下結論:

              (1)中國是全球最大的PCB生產國,但企業規模相比日韓等傳統強國較小,行業集中度較低。2016年,在全球PCB產業下行的情況下,中國PCB產業以1.43%的速率繼續增長,穩定發展。印度及泰國等南亞、東南亞國家也以高速增長表現出其巨大的發展空間,在中國的勞動力、土地等成本上升時,很大一部分外國企業將從中國向這些國家轉移。

               

              (2)中國PCB企業中低端PCB產品的生產較為成熟,在高端PCB產品的研發和制造上均處于起步階段,競爭力不足,外資及臺資企業占據了相當大的一部分市場,擠壓了本土企業的生存空間,這也是由于實力充分的本土企業數量較少,有待進一步的研發投入。

               

              (3)PCB企業上游材料如銅箔等由于原料有限、加工技術復雜,存在供不應求現象,對中游的議價能力強,PCB產業面臨較大的價格壓力;上游的高端技術和產品被國外巨頭壟斷,進口依賴度高,國內企業競爭力不足,行業正在努力向研發高端技術、替代進口的方向發展;同時,PCB產業對下游的議價能力一般,受下游需求變化的影響。下游產業很廣,擁有巨大的消費市場;

               

              (4)從產業發展來看,封裝基板等高端產品和HDI板等中高端產品將成為重要方向。

               

              因此,我們一方面看好中國繼續在PCB行業中扮演產銷大國角色;另一方面認為未來中國PCB產業的市場競爭中,將出現產品高端化、企業規?;?、產業鏈延伸、地域分布均勻化等特征,中國企業通過優化理念、實現技術超前升級,也將逐漸取得優勢,從而在產值大國之外,成為真正的電子強國?;诖?,我們從產業鏈的角度,重點關注擁有相應先進核心制造技術的中國企業。

               

              此外可以關注部分上游細分領域,雖然當前市場份額為國外巨頭所壟斷,但未來在技術上有望取得突破的上市公司。

               

              未來五年,中國印制電路板市場在國內電子信息產業的帶動下,仍將以高于全球的增長率繼續增長。 預計到 2022 年,中國 PCB 市場的規模將達到 356.9 億美元。

               

              據不完全統計,自2018年至5月以來已有60家企業有投資擴產及計劃,包含了線路板、專用材料、覆銅板、專用設備等類型企業,投資總額達1000億人民幣,單個企業投資超50億就有7家。深南電路、奧士康、勝宏科技、深圳五株、景旺等等上市企業紛紛投資擴產。

               

              上市企業投資項目情況

              投資超50億企業情況

               

              以下為各地區投資企業項目情況表

              江西地區企業投資情況


              江蘇地區企業投資情況

              其他地區企業投資情況

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